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德尔玛净利润同比增长10.79%,自研将延续增长态势?
松果财经
2023.09.07
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作者 Perfect Lee

高成长性的小家电领域,近年来已成为家电行业的热门赛道。数据显示,我国小家电行业未来将保持6%-7%左右增速,预计2026年市场规模将接近6000亿元。在庞大的市场机遇中,德尔玛等后起之秀也频频迎来投资者关注。

从进行品牌设计,到转向电商代运营,再到创立自有品牌,德尔玛抓住了时代风口,实现了长远的发展,2020至2022年,公司年均复合增长率达21.83%。而近日,德尔玛也发布了上市以来首份半年报,营收净利均实现了增长。受利好提振,财报发布当日,德尔玛股价上涨超4%。另外,最近90天内共有8家机构向德尔玛给出评级,买入评级5家,增持评级3家。

不过,随着市场需求渐趋理性,小家电行业竞争也在持续加剧。在此态势下,德尔玛想要继续维持高增长,未来又将如何走?


授权品牌持续发力,德尔玛发展步伐稳健

根据德尔玛半年报,今年上半年,公司营收15.55亿元,同比增长2.6%,净利润6747.08万元,同比增长10.79%,扣非净利润6326.21万元,同比增长13.59%。

而在德尔玛取得这一业绩成果的同时,生活小家电市场份额占比已达到39%,首次超过厨房小家电。另据奥维云网(AVC)2023年1至6月全渠道推总数据,厨房小家电整体零售额同比下降8.5%,线上零售额同比下降8.2%。这一背景下,厨房小家电业务占比较大的头部企业中,九阳股份营收43.18亿元,同比下降8.34%,净利润2.47亿元,同比下降28.66%;苏泊尔营收99.83亿元,同比下降3.31%,净利润8.81亿元,同比下降5.6%。

相比之下,德尔玛业绩表现较为优异,除了受益于所处生活小家电市场规模扩大,其还做对了什么?从业务结构来看,公司自有+授权品牌双驱动模式,为业绩增长提供了较大支撑。

半年报数据显示,德尔玛自有品牌主要集中于家居环境类小家电,营收7.2亿元,占比46.3%,较上半年同比增长1.97%;飞利浦授权品牌主要集中于水健康和个护健康类小家电,营收8.2亿元,占比52.7%,其中水健康业务同比增长14.44%,个护健康业务同比增长5.51%,均大于公司营收增速,由此可以看出,飞利浦授权品牌依然是德尔玛业绩增长的主力军。


联系市场环境来看,授权品牌一定程度上护航了德尔玛的发展。天眼查数据显示,我国目前有近132.2万家小家电相关企业,其中,近七成企业成立于5年之内。在此背景下,后入局者想要形成强势品牌,具备较强市场影响力,无疑需要长期大量的资金投入,且存在折戟风险。而借力国际大品牌,则可以利用其影响力快速打开市场,对公司自有品牌后期的商业落地也有助力。除此之外,通过紧密合作,企业也有机会借鉴大品牌的内部管理方式,实现运营能力的大幅提升。

但这并不意味着德尔玛单纯靠飞利浦起势,其自身实力也不可小觑,尤其体现在互联网运营上。目前,德尔玛以线上销售为主、线下销售为辅的方式开展业务,虽然财报未具体披露线上销量,但从之前的业绩表现中可以看出其线上渠道的强劲。数据显示,2020-2022年,公司线上销售收入分别为13.72亿元、15.07亿元、17.9亿元,占主营业务收入的比例为61.68%、49.68%、54.23%。

具体而言,从早期的天猫、京东传统电商,到拼多多、小红书等新兴电商渠道,再到直播电商,德尔玛精准踩中电商发展趋势和行业脉搏,从而实现早布局早收获。据中信建投证券研报显示,2023年一季度,德尔玛品牌旗下吸尘器产品销售量基本稳居京东平台TOP6、天猫平台TOP10、抖音平台TOP4。另外,公开信息显示,飞利浦品牌净水器2022年各月份在京东平台销量排名中位列第4-9名,同期飞利浦品牌台式净饮机在天猫平台销量排名中位列第2-4名,气泡水机则位列第1-3名。

不过,值得注意的是,近年来随着电商爆发式发展,几乎所有家电品牌都加强了线上投入,家电行业的线上竞争十分激烈,例如,科沃斯上半年销售费用22.97亿元,同比增长23%,其中,推广费占销售费用的近6成,同比增长12.64%,主要来自于抖音等社交电商及站外渠道运营。小熊电器也大力拓展抖音直播渠道,今年二季度销售费用率同比增加4.6个百分点至22.3%。同时,市场需求多样化特征愈发明显。

这种形势下,德尔玛想要增强对线上渠道的把控力、最大程度满足市场需求,还需从产品端发力,加强自主研发成为其未来的重要方向。

加强自主研发,德尔玛逐步夯实高增长路径

当前,小家电行业的产品同质化竞争现象较为突出。以吸尘器为例,添可、美的、海尔、追觅、小狗、睿米等品牌发布的新品吸尘器,马达功率均为10万转上下、过滤系统效率均为99%左右,刷头大同小异,仅在外形设计上有所差别。可以说,难以做出差异化,是小家电企业产品开发面临的普遍问题。

与此同时,消费市场也发生了潜移默化的变化,随着Z世代崛起,针对小家电产品的年轻化、多样化和智能化要求愈加突出。基于此,小家电企业想要冲出重围,无疑需要通过持续的研发创新,推出更具吸引力的产品,才能充分满足市场需求。

而对于德尔玛来说,加强产品研发还有另一层意义。事实上,较依靠大品牌拓展市场,企业一定程度上处于被动状态,大品牌的经营波动也会牵连企业自身的发展。在半年报中,德尔玛也明确表示,如公司在授权期限内出现商标许可被收回的情形,将会对公司相关业务的业绩产生一定影响。因此,为了保持高增长势头,凭授权品牌攻城略地的同时,加强自产自研,也十分必要。

虽然实现自产自研前期会有较大成本投入,但长远来看,随着规模效应增强,以及流程改造带来效率提升,企业或可平衡成本压力。因此,加强自研也已成为当前业内企业的共识。例如,小熊电器近年来搭建了3级研发体系,拥有10个研发团队、近300名研发人员,来应对复杂的产品线。

德尔玛半年报也显示,公司重视多品牌发展战略,而且在研发方面不断学习融合,持续推动自产自研。根据财报,上半年德尔玛研发投入同比增长6.63%,占营收比例4.5%,维持行业内较高水平。另外,公司近期终止了与华帝品牌的合作,在非核心品类上逐渐减少投入。


但由当前业内企业的布局情况可以预见,围绕技术的比拼将愈发激烈。同时,加强自研投入也要求自有品牌具备一定的市场影响力,才能达到相辅相成的效果。那么,在自研品牌上,德尔玛有何竞争力能支撑其持续行走?

实际上,在供应链建设上,德尔玛已形成高效的自有产能与优质的外协供应商资源。即使商标授权未能持续,公司也可将相关销售渠道、市场营销、产能、研发能力等资源应用至自有品牌的相应产品,从而增强自有品牌影响力。

此外,小家电产品能获得市场青睐,一大原因是产品的性价比优势突出。而德尔玛的竞争力,也主要体现在自有品牌的极致性价比上。

以洗地机为例,截至2023年4月份,在线上洗地机999元以下价位段,德尔玛居龙头地位,2022年线上洗地机销量份额高达49%。而在1000-1499元价位段,德尔玛洗地机的销量份额仅次于美的,高于必胜、添可和苏泊尔。


另外值得一提的是,德尔玛自研产品布局的家居环境清洁赛道仍处在渗透初期。数据显示,目前我国的清洁电器渗透率接近40%,而海外多数国家的清洁电器渗透率已超过80%。广阔的市场空间也给了德尔玛更大的施展拳脚的“舞台”。

综合来看,德尔玛凭借特有的渠道优势,不断加强研发,有望实现自有品牌市场份额的进一步提升,而借力飞利浦提升实力和话语权,则是其做强自有品牌必不可少的一环。在双品牌驱动战略下,德尔玛业绩或将站上一个新台阶。

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